Wall Street’s Patience for a Costly A.I. Arms Race Is Waning

Die KI-Wette von Meta stellt die Geduld der Anleger auf die Probe

Meta hat gerade sein bisher bestes Ergebnis für das erste Quartal gemeldet. Aber das reicht den Anlegern nicht aus – und das ist eine Warnung an andere Technologiegiganten, die in den kommenden Tagen ihre eigenen Finanzergebnisse bekannt geben werden.

Die Aktien der Muttergesellschaft von Facebook und Instagram sind am Donnerstag im vorbörslichen Handel um 15 Prozent gefallen und haben einen Marktwert von mehr als 200 Milliarden US-Dollar verloren, nachdem Meta die hohen Kosten seiner Wette auf künstliche Intelligenz bekannt gegeben hatte. Das macht deutlich, dass die Wall Street zwar die Chancen liebt, die KI bietet, die verschwenderischen Ausgaben, die erforderlich sind, um sie zu nutzen, jedoch möglicherweise nicht mehr lange toleriert.

Meta warnte davor, dass die KI-Kosten die kurzfristigen Ergebnisse belasten würden. Das Unternehmen plant, in diesem Jahr 35 bis 40 Milliarden US-Dollar auszugeben – einen Großteil davon für die Technologie – statt einer Prognose von 30 bis 37 Milliarden US-Dollar. Für das zweite Quartal wird außerdem mit einem Umsatz von 36,5 bis 39 Milliarden US-Dollar gerechnet, was unter den Schätzungen der Analysten liegt.

Mark Zuckerberg forderte die Anleger auf, geduldig zu sein. Hier ist, was der CEO von Meta den Analysten sagte:

Es lohnt sich, darauf hinzuweisen, dass wir in dieser Phase unseres Produkt-Playbooks, in der wir in ein neues Produkt investieren und es skalieren, es aber noch nicht monetarisieren, in der Vergangenheit eine große Volatilität unserer Aktien erlebt haben.

Er fügte hinzu, dass andere Produkte, darunter kurze Videoangebote wie Reels und Stories, zunächst kein Geld einbrachten, sich aber zu enormen Werbeeinnahmequellen entwickelten.

Meta wurde schon früher wegen hoher Ausgaben angeklagt, erholte sich aber wieder. Die Aktie des Unternehmens brach im Jahr 2022 ein, weil die Anleger Angst vor den Milliarden hatten, die das Unternehmen für das Metaversum ausgab, die Virtual- und Augmented-Reality-Technologien, von denen das Unternehmen zuvor sagte, dass es seine Zukunft sei.

Die Aktie von Meta erholte sich, nachdem Zuckerberg 2023 durch Kostensenkungen zum „Jahr der Effizienz“ erklärt hatte. Das hat der Meta-Aktie im vergangenen Jahr zu einem Höhenflug verholfen.

Der Aktienrückgang von Meta belastet den Gesamtmarkt. Die Nasdaq-Futures fielen am Donnerstag um 1 Prozent, da die Aktien anderer Technologiegiganten fielen. Zwei melden am Donnerstag Gewinne: Alphabet, dessen Aktien im vorbörslichen Handel um fast 3 Prozent gefallen sind, und Microsoft, dessen Aktien um etwa 2 Prozent gefallen sind.

Beide geben außerdem Milliarden für KI aus, darunter Investitionen in großsprachige Modelle, Rechenzentren und mehr. Wie viel Geduld werden die Anleger aufbringen, bis diese Bemühungen Früchte tragen?

• In anderen KI-Nachrichten: Hier ist ein tiefer Einblick in das milliardenschwere Streben Saudi-Arabiens, eine dominierende Kraft in der Technologie zu werden, die es in den Mittelpunkt eines globalen Kampfes zwischen den Vereinigten Staaten und China gerückt hat. „Wenn Sie einen ernsthaften Deal wollen, müssen Sie hier sein“, sagte ein KI-Unternehmer gegenüber The Times.

Hier erfahren Sie, was passiert

Antony Blinken versucht bei seinem Besuch in China, eine heikle Balance zu finden. Der Außenminister sagte in Shanghai, dass ein direktes Engagement sowohl wertvoll als auch notwendig sei, da die Spannungen zwischen den beiden Supermächten in Bezug auf Handel und Technologie hoch seien. Blinkens Anspielungen auf eine Entspannung erfolgen, da Präsident Biden höhere Zölle auf chinesische Produkte wie Solarpaneele und Stahl erwägt und einen Gesetzentwurf unterzeichnet hat, um die Veräußerung von TikTok von seinem chinesischen Eigentümer zu erzwingen oder es aus den USA zu verbieten

McKinsey steht vor einer strafrechtlichen Untersuchung seiner Opioid-Arbeit. Das Justizministerium untersucht die Rolle des Beratungsriesen bei der Beratung von Pharmaunternehmen, darunter Purdue Pharma, dem Hersteller von OxyContin, bei der Frage, wie der Verkauf von Medikamenten gesteigert werden kann, die zu einer tödlichen Epidemie beigetragen haben. McKinsey, das bereits etwa eine Milliarde US-Dollar für die Beilegung der Klagen in dieser Angelegenheit gezahlt hat, hat kein Fehlverhalten eingestanden.

Ein russisches Gericht ordnet die Beschlagnahme von Vermögenswerten von JPMorgan Chase im Land an. Die Entscheidung, Mittel der amerikanischen Bank im Wert von 440 Millionen US-Dollar und ihre Beteiligung an einer russischen Tochtergesellschaft zu übernehmen, wurde im Rahmen der Bemühungen eines staatlichen Kreditgebers getroffen, seine US-Vermögenswerte zurückzuerlangen, die JPMorgan nach der umfassenden Invasion Moskaus in der Ukraine eingefroren hatte. Der Schritt erfolgte, als Washington seine Möglichkeiten erweiterte, in den USA gehaltene russische Vermögenswerte zu beschlagnahmen

Der Antrieb hinter einem Mining-Megadeal

BHP, das größte Bergbauunternehmen der Welt, gab am Donnerstag ein Übernahmeangebot für Anglo American im Wert von 39 Milliarden US-Dollar bekannt, eine potenzielle Transaktion, die die Branche aufrütteln könnte. Bei dem vorgeschlagenen Deal dreht sich alles um Kupfer, eine Schlüsselkomponente der grünen Energiewende, die in Elektrofahrzeugen, Energieinfrastruktur und mehr verwendet wird.

Doch BHPs Versuch, die weltweite Kupferproduktion zu dominieren, stößt auf erhebliche Hürden und könnte einen Bieterkrieg auslösen.

Anglo American galt schon lange als potenzielles Übernahmeziel. Die Aktien des in London notierten Konzerns sind seit 2022 um fast die Hälfte gefallen, was auf fallende Preise für Rohstoffe wie Diamanten, Nickel und Platin zurückzuführen ist.

Das Unternehmen stand unter Druck, nachdem es letztes Jahr seine Produktionsprognosen herabgestuft hatte, und erwägt Berichten zufolge einen Verkauf von De Beers, seinem berühmten Diamantengeschäft, unabhängig vom Übernahmevorschlag von BHP.

Die riesigen Kupferbetriebe von Anglo American in Südamerika sind ein großer Anziehungspunkt. Das Metall macht etwa ein Drittel der Produktion des Unternehmens aus. Und die Kupferpreise sind in diesem Jahr um 15 Prozent gestiegen, da eine wachsende Nachfrage im Zuge der globalen Umstellung auf grüne Energie erwartet wird.

BHP wollte von der Dekarbonisierung profitieren. Der Bergbauriese besitzt eine Mehrheitsbeteiligung an der größten Kupfermine der Welt in Chile. Im vergangenen Jahr kaufte das Unternehmen Oz Minerals, einen Kupfer- und Goldproduzenten, für 6,3 Milliarden US-Dollar und verkaufte seine Öl- und Gassparte im Jahr 2022 an Woodside Energy.

Aber sowohl BHP als auch Anglo American mussten in diesem Jahr aufgrund der nachlassenden Nachfrage erhebliche Abschreibungen auf ihre Vermögenswerte im Zusammenhang mit Nickel, einem Schlüsselbestandteil von Batterien für Elektrofahrzeuge, vornehmen.

Eine Übernahme von Anglo American steht auch vor mehreren Hindernissen, einschließlich:

• Regierungen. Der staatliche Pensionsfonds Südafrikas ist der größte Anteilseigner von Anglo American, während Botswana eine Beteiligung an De Beers besitzt. Und China, der weltweit größte Kupferabnehmer, möchte möglicherweise nicht, dass die Produktion von einem Unternehmen dominiert wird.

• Konkurrierende Bieter. Konkurrenten wie Rio Tinto und Glencore haben ihre Kupferproduktion gesteigert und könnten sich in den Kampf einmischen, was BHP möglicherweise dazu zwingen würde, sein Angebot zu erhöhen.

Der Deal könnte eine Welle von Fusionen und Übernahmen im Bergbau auslösen. „Aus strategischer Sicht ist im Metall- und Bergbausektor immer größer, desto besser“, schrieben Wen Li und Michael O’Brien, Analysten bei CreditSights, in einer Forschungsnotiz.

Die Investitionsnachfrage hinter den College-Protesten

Die Unruhen auf amerikanischen Universitätsgeländen wie der Columbia wegen des Gaza-Krieges lassen nicht nach. Pro-palästinensische Proteste nehmen im ganzen Land zu, während die nationalen Gesetzgeber sie weiterhin zum politischen Spielball machen.

Doch während ein Großteil der nationalen Aufmerksamkeit auf den Konflikt zwischen Administratoren und Schülern gerichtet ist, lohnt es sich, einen Blick auf eine zentrale Forderung vieler Demonstranten zu werfen: die Veräußerung von Investitionen der Schulen in Unternehmen, von denen sie sagen, dass sie von der israelischen Invasion und der längerfristigen Besetzung der Palästinenser profitieren landet.

„Offenlegung, Veräußerung, wir werden nicht aufhören, wir werden nicht ruhen“, ist ein Schlachtruf. Obwohl die tatsächlichen Ziele der Demonstranten an verschiedenen Universitäten unterschiedlich sind, besteht der Kern darin, dass Schulen ihre Beteiligungen an Fonds und Unternehmen verkaufen sollten, die mit dem Krieg in Verbindung stehen.

Im Allgemeinen sind damit Waffenhersteller gemeint, obwohl einige Demonstranten auch Unternehmen wie Google ins Visier nehmen, das einen Vertrag mit Amazon über die Bereitstellung von Cloud-Computing-Diensten für die israelische Regierung hat.

Ein offensichtlicher Präzedenzfall sind die Proteste gegen die Apartheid in den 1980er Jahren, die Schulen dazu veranlassten, ihre Beteiligungen an Unternehmen zu veräußern, die Geschäfte mit Südafrika machten.

Ob die Veräußerung funktioniert, steht zur Debatte. Einige Experten sagen, dass Schulen nicht so viel Kontrolle über ihr Engagement in diesen Unternehmen haben, weil mehr Stiftungsgelder von Universitäten an Vermögensverwalter und Indexfonds gebunden sind als an einzelne Aktien. Forscher fügen hinzu, dass eine solche Veräußerung kaum Auswirkungen auf diese Unternehmen oder die israelische Regierung hätte und dass ein Verkauf bedeuten würde, jegliches Mitspracherecht bei der Führung dieser Unternehmen aufzugeben.

Derzeit weigern sich die Schulen weitgehend, ihre Portfolios aufgrund der Proteste zu ändern. Aber einige Demonstranten sagen, es sei eine moralische Angelegenheit: „Wenn Columbias Investitionen so gering sind, dass sie keine wesentliche Wirkung haben, warum haben wir sie dann überhaupt?“ Vayne Ong, ein Doktorand an der Schule, sagte gegenüber The Times.

Unterdessen beteiligen sich nationale Gesetzgeber an den Protesten. Der jüngste Sprecher war Mike Johnson, der sich am Mittwoch mit jüdischen Studenten an der Columbia traf. Er erklärte auch, dass die umkämpfte Präsidentin der Schule, Nemat Shafik, zurücktreten sollte, wenn sie die Proteste nicht unter Kontrolle bringen könne. (Die Gespräche zwischen Administratoren und Demonstranten werden fortgesetzt.)

Johnson fügte hinzu, dass der Kongress erwägen sollte, die Bundesfinanzierung für Universitäten zu streichen, wenn die Unruhen anhalten.

Kampf gegen ein Wettbewerbsverbot

Der Rechtsstreit um die Zukunft von Wettbewerbsverboten hat begonnen: Unternehmensgruppen haben die Federal Trade Commission verklagt, um ihr Verbot der Anwendung dieser Praxis aufzuheben, mit dem Argument, dass die Behörde außerhalb ihrer Befugnisse handelt.

Doch hinter den Kulissen erarbeiten Unternehmen und ihre Berater bereits Lösungswege, insbesondere für leitende Angestellte.

Finanzdienstleistungen könnten hart getroffen werden. Insbesondere Private-Equity-Firmen verknüpfen Arbeitsverträge häufig mit dem Abschluss von Geschäften. Die FTC-Regel gilt jedoch nicht für Banken und Versicherungsunternehmen, die nicht der Aufsicht der FTC unterliegen.

Unternehmen könnten auf andere Taktiken zurückgreifen, um das Risiko des Ausscheidens von Mitarbeitern zu verringern, etwa durch Geheimhaltungs- und Nichtaufforderungsvereinbarungen. Es gibt aber auch andere Möglichkeiten.

Könnte eine LLC oder Partnerschaft funktionieren? Kalifornien verbietet seit langem Wettbewerbsverbote, macht jedoch Ausnahmen für Verträge, die Teil des Beitritts zu einer LLC oder Partnerschaft sind. Die Theorie besagt, dass ein Unternehmen die Anstellung als Gleichstellungsangebot und nicht als Akt der Nötigung anbietet.

Könnten mehr Unternehmen nach neuen Wegen suchen, ihre Partnerschaften auszubauen, um auch mehr Wettbewerbsverbote auszudehnen?

Unternehmen könnten ihren Mitarbeitern andere Anreize bieten, diese zu behalten. Die FTC-Regel besagt, dass Unternehmen Mitarbeiter, die sich einem Konkurrenten anschließen, nicht bestrafen dürfen, wozu vermutlich auch die Zurückhaltung von Aktienzuteilungen gehört.

Aber könnten Unternehmen das Gegenteil in Betracht ziehen und Mitarbeitern, die sich nicht der Konkurrenz anschließen, Vergünstigungen wie hohe monatliche Rentenzahlungen oder eine Aktienprämie anbieten?

Arbeitgeber können die Grenzen einfach so weit wie möglich verschieben. Das Verbot würde es der FTC ermöglichen, eine Klage gegen ein Unternehmen zu erheben, das ihrer Meinung nach unzulässige Wettbewerbsverbote anwendet, macht den Vertrag jedoch nach bundesstaatlichem Recht nicht undurchsetzbar.

Da die Behörde nicht über unbegrenzte Ressourcen verfügt, um jeden Straftäter zu verfolgen, könnten Unternehmen einfach versuchen, die Grenzen dessen auszutesten, wie weit die Behörde zu gehen bereit ist.

DIE GESCHWINDIGKEITSLESUNG

Angebote

• Der Musikrechte-Investor Concord erhöhte sein Übernahmeangebot für den Hipgnosis Songs Fund, der die Kataloge von Künstlern wie Justin Bieber und Neil Young besitzt, auf 1,5 Milliarden US-Dollar und übertraf damit ein Angebot von Blackstone. (Bloomberg)

• Rubrik, ein Datenverwaltungsunternehmen, hat seinen Börsengang mit 32 US-Dollar pro Aktie bewertet und damit über den Erwartungen gelegen. Das Unternehmen wird mit 5,6 Milliarden US-Dollar bewertet. (CNBC)

Politik

• Die SEC verlangt, dass das gescheiterte Krypto-Unternehmen Terraform Labs und sein Gründer Do Kwon mehr als 5 Milliarden US-Dollar an Geldstrafen und Zinsen zahlen, nachdem beide wegen Betrugs für schuldig befunden wurden. (FT)

• Berichten zufolge erwägt die Commodity Futures Trading Commission ein Verbot von Derivatwetten im Hinblick auf die Präsidentschaftswahl. (Bloomberg)

Das Beste vom Rest

• Rich Handler, der CEO von Jefferies, verkaufte seine Anteile an der Maklerfirma im Wert von 65 Millionen US-Dollar, um eine Yacht zu kaufen. (Bloomberg)

• Die Ambitionen des chinesischen Unternehmens BYD, eines wachsenden Rivalen von Tesla, gehen weit über Elektrofahrzeuge hinaus. (FT)

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2024-04-25 12:02:11

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Richard