WASHINGTON – Beamte der Federal Reserve haben bei ihrer letzten Sitzung angedeutet, dass sie es nicht eilig hätten, die Zinssätze zu senken, und sich sowohl optimistisch als auch vorsichtig hinsichtlich der Inflation geäußert, wie aus dem am Mittwoch veröffentlichten Sitzungsprotokoll hervorgeht.
Die Diskussion fand statt, als die politischen Entscheidungsträger nicht nur beschlossen, ihren Leitzins für Tagesgeld unverändert zu lassen, sondern auch die Erklärung nach der Sitzung änderten, um darauf hinzuweisen, dass keine Senkungen erfolgen würden, bis der Offenmarktausschuss der Federal Reserve, der den Zinssatz festlegt, „größere Zuversicht“ hatte, dass die Inflation zurückgeht .
„Die meisten Teilnehmer wiesen auf die Risiken einer zu schnellen Lockerung der Politik hin und betonten, wie wichtig es sei, die eingehenden Daten sorgfältig zu prüfen, um zu beurteilen, ob die Inflation nachhaltig auf 2 Prozent sinke“, hieß es im Protokoll.
Die Zusammenfassung der Sitzung ließ einen allgemeinen Optimismus erkennen, dass es den politischen Maßnahmen der Fed gelungen sei, die Inflationsrate zu senken, die Mitte 2022 den höchsten Stand seit mehr als 40 Jahren erreichte.
Die Beamten gaben jedoch an, dass sie mehr sehen wollten, bevor sie mit der Lockerung der Politik beginnen, und sagten gleichzeitig, dass die Zinserhöhungen wahrscheinlich vorbei seien.
„Bei der Erörterung der politischen Aussichten kamen die Teilnehmer zu dem Schluss, dass der Leitzins wahrscheinlich seinen Höhepunkt in diesem Straffungszyklus erreicht habe“, hieß es im Protokoll. Aber „die Teilnehmer stellten im Allgemeinen fest, dass sie nicht davon ausgingen, dass es angemessen wäre, den Zielbereich für den Federal Funds Rate zu senken, bis sie größeres Vertrauen gewonnen hätten, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 Prozent bewege.“
Vor der Sitzung zeigte eine Reihe von Berichten, dass sich die Inflation zwar immer noch erhöht, sich aber wieder dem 2-Prozent-Ziel der Fed nähert. Während im Protokoll die erzielten „soliden Fortschritte“ bewertet wurden, betrachtete der Ausschuss einige dieser Fortschritte als „eigenwillig“ und möglicherweise auf Faktoren zurückzuführen, die nicht von Dauer sein werden.
Daher sagten die Mitglieder, sie würden die eingehenden Daten „sorgfältig prüfen“, um zu beurteilen, wohin sich die Inflation langfristig entwickeln werde. Beamte stellten sowohl Aufwärts- als auch Abwärtsrisiken fest und befürchteten eine zu schnelle Zinssenkung.
Fragen dazu, wie schnell man sich bewegen soll
„Die Teilnehmer betonten die Unsicherheit darüber, wie lange ein restriktiver geldpolitischer Kurs beibehalten werden muss“, heißt es in der Zusammenfassung.
Die Beamten seien „weiterhin besorgt darüber, dass die erhöhte Inflation den Haushalten weiterhin schadet, insbesondere denjenigen, die nur über begrenzte Mittel verfügen, um höhere Preise aufzufangen“, heißt es im Protokoll. „Während die Inflationsdaten in der zweiten Hälfte des letzten Jahres auf einen deutlichen Rückgang der Inflation hindeuteten, stellten die Teilnehmer fest, dass sie die eingehenden Daten sorgfältig prüfen würden, um zu beurteilen, ob sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 Prozent bewegt.“
Das Protokoll spiegelte eine interne Debatte darüber wider, wie schnell die Fed angesichts der Unsicherheit über die Aussichten reagieren will.
Seit der Sitzung am 30. und 31. Januar hat sich der vorsichtige Ansatz bestätigt, da separate Messwerte zu Verbraucher- und Erzeugerpreisen zeigten, dass die Inflation höher ausfällt als erwartet und immer noch deutlich über dem 12-Monats-Ziel der Fed von 2 % liegt.
Mehrere Beamte haben in den letzten Wochen eine geduldige Vorgehensweise bei der Lockerung der Geldpolitik angedeutet. Eine stabile Wirtschaft, die im Jahr 2023 auf Jahresbasis um 2,5 % wuchs, hat die FOMC-Mitglieder darin bestärkt, dass die aufeinanderfolgenden elf Zinserhöhungen in den Jahren 2022 und 2023 das Wachstum nicht wesentlich beeinträchtigt haben.
Im Gegenteil, der US-Arbeitsmarkt ist weiterhin rasant gewachsen und hat im Januar 353.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen. Laut der Atlanta Fed deuten die Wirtschaftsdaten für das erste Quartal bisher auf ein BIP-Wachstum von 2,9 % hin.
Neben der Diskussion über die Zinssätze brachten die Mitglieder auch die Anleihebestände in der Bilanz der Fed zur Sprache. Seit Juni 2022 hat die Zentralbank mehr als 1,3 Billionen US-Dollar an Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren zugelassen, anstatt die Erlöse wie üblich zu reinvestieren.
„Ausreichende Reserven“
Aus dem Protokoll ging hervor, dass bei der März-Sitzung eine ausführlichere Diskussion stattfinden wird. Die politischen Entscheidungsträger deuteten bei der Januar-Sitzung auch an, dass sie bei einem Prozess, der den Spitznamen „quantitative Straffung“ trägt, wahrscheinlich einen langsamen Ansatz verfolgen werden. Die entscheidende Frage ist, wie hoch die Reservebestände sein müssen, um den Bedarf der Banken zu decken. Die Fed bezeichnet das aktuelle Niveau als „ausreichend“.
„Einige Teilnehmer bemerkten, dass eine Verlangsamung des Abflusstempos angesichts der Ungewissheit hinsichtlich der Schätzungen der ausreichenden Höhe der Reserven dazu beitragen könnte, den Übergang zu diesem Reserveniveau zu erleichtern, oder es dem Ausschuss ermöglichen könnte, die Bilanzabwicklung länger fortzusetzen“, heißt es im Protokoll . „Darüber hinaus wiesen einige Teilnehmer darauf hin, dass der Prozess der Bilanzabschmelzung noch einige Zeit andauern könnte, selbst nachdem der Ausschuss begonnen hat, den Zielbereich für den Federal Funds Rate zu senken.“
Fed-Beamte halten die derzeitige Politik für restriktiv. Daher wird die große Frage für die Zukunft sein, wie stark sie gelockert werden muss, um sowohl das Wachstum zu unterstützen als auch die Inflation zu kontrollieren.
Es besteht die Sorge, dass das Wachstum weiterhin zu schnell erfolgt.
Der Verbraucherpreisindex stieg im Januar auf 12-Monats-Basis um 3,1 % – 3,9 % ohne Nahrungsmittel und Energie, wobei letztere im Laufe des Monats einen starken Rückgang verzeichneten. Der sogenannte Sticky CPI, der sich auf Immobilienpreise und andere Preise auswirkt, die nicht so stark schwanken, stieg nach Angaben der Atlanta Fed um 4,6 %. Die Erzeugerpreise stiegen monatlich um 0,3 % und lagen damit deutlich über den Erwartungen der Wall Street.
In einem Interview in der Sendung „60 Minutes“ von CBS, das nur wenige Tage nach der FOMC-Sitzung ausgestrahlt wurde, sagte der Vorsitzende Jerome Powell: „Angesichts einer derart starken Konjunktur haben wir das Gefühl, dass wir uns der Frage nähern können, wann wir mit der Zinssenkung beginnen sollten.“ sorgfältig.” Er fügte hinzu, dass er nach „weiteren Beweisen dafür sucht, dass die Inflation nachhaltig auf 2 % sinkt“.
Seitdem mussten die Märkte ihre Erwartungen an Zinssenkungen neu kalibrieren.
Während Händler am Fed-Fonds-Futures-Markt eine Beinahe-Sperre für eine Zinssenkung im März eingepreist hatten, wurde diese auf Juni verschoben. Der erwartete Umfang der Kürzungen für das Gesamtjahr wurde von sechs auf vier gesenkt. FOMC-Beamte prognostizierten im Dezember drei.
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2024-02-21 20:22:14
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